一年营收 12 亿。
靠一瓶琥珀色的山茶花精华油，51 岁的孙来春站在港交所门前。
20 年前，当孙来春用学生期间的一名"林清轩"注册商标时，没东说念主预见这个名字会成为抗皱紧致护肤领域的国货标杆。
更没东说念主预见，曾七次创业均失败的孙来春，勇于叫板香奈儿、雅诗兰黛等国际一线品牌，打造出了累计 3000 万瓶销量的明星单品。
林清轩的崛起恰逢国货好意思妆黄金期间。在蜜雪冰城、泡泡玛特殊摧残股港股上市飞扬中，它带着赓续 11 年蝉联面部精华油冠军的战绩于近期冲刺 IPO，或将摘下"国货高端护肤第一股"桂冠。
创业初期，孙来春奉行"不拿融资、不上市"计策，但疫情改变了他的见解。2020 年后，公司先后完成 A 轮和 B 轮融资，雅戈尔、海纳亚洲、头头是说念基金、碧桂园创投、模糊翻新、上海涛敏、金华益财、上海益财、杭州源琛、大漠孤烟、张家港星翰启承、上海凯辉创好意思、厦门沃好意思达等先后入股。
从停业边际到打造贵妇精油
1970 年生于山东、祖籍东北的孙来春，骨子里刻着朔方东说念主的倔强。东北农业大学毕业后，他进入制药行业，却在 2003 年非典期间遭受东说念主生至暗时期：代理的法国化妆品品牌撤资，五六十家门店无货可卖，团队靠近终结。
实质上，这已不是他第一次创业失败了。此前，他依然创业失败过 6 次。但不屈输的孙来春站在空荡荡的柜台前，萌发了一个斗胆见解："与其‘赶潮’，不如我方‘造船’。"
同庚 9 月，孙来春将学生期间办体裁社时用的一名"林清轩"正经注册为品牌。2005 年他在上海缔造规划所，两年后研发出头膜、手工皂等 100 个 SKU，却又撞上公共金融危急。找不到代理商的孙来春被动我方开店。2008 年，首家林清轩门店在上海龙之梦购物中心开业，国货护肤的征程就此出发。
确切的改换发生在 2012 年。孙来春在客家东说念主家中发现山茶花的护肤功效后，作念出了一个首要决定：砍掉近百个居品，将总共资源聚焦山茶花精华油研发，All in 高端护肤。"其时好多东说念主说我疯了，但专注才能温存。"他在回忆这段转型时如是说。
2014 年，第一代山茶花精华油问世，"以油养肤"理念正经面世。2015 年，年长一岁的哥哥孙福春加入公司担任副总司理，负责销售及培训，昆玉创业的架构就此酿成。哥哥的加盟为林清轩注入新能源，他深耕渠说念建造，为日后遍布宇宙的 506 家门店网罗奠定基础。
2020 年疫情来袭，线下渠说念瘫痪。2 月 14 日情东说念主节，孙来春作念了一件震荡行业的事——躬行上阵直播带货。两小时直播创下 40 万元销售额，相等于 4 个线下门店一个月的功绩。此次破冰之旅让林清轩线上渠说念终了飞跃，2024 年线上收入占比达 59.1%。
创业二十年，林清轩交出了一份亮眼收货单：山茶花精华油累计销售温存 3000 万瓶，赓续 11 年蝉联中国面部精华油销量冠军；2024 年在中国高端国货护肤品牌中零卖额排行第一，并成为独一置身中国前 15 大高端护肤品牌的国货。它硬是在香奈儿、雅诗兰黛等国外高端护肤品品牌的包围中撕开了一说念口子。
一瓶精油奈何撑起 82.5% 毛利率？
翻开林清轩招股书，一组数据格外亮眼：
2022-2024 年，营收从 6.91 亿元跃升至 12.10 亿元，三年增长 75%；净利润更终了惊东说念主逆转，从耗费 593 万元到盈利 1.87 亿元。这瓶山茶花精油创造的钞票故事，正在改写国货护肤的盈利天花板。
守旧这一增长的中枢引擎，恰是明星居品——山茶花抗皱修护精华油。
2022 年至 2024 年，精华油收入从 2.18 亿元增至 4.48 亿元，占总营收比例从 31.5% 攀升至 37%。在天猫旗舰店，30ml 装售价 539 元，其奢宠系列致使高达 2288 元 /30ml，径直对标国际大牌。
更令东说念主瞩盘算是其盈利能力。林清轩毛利率从 2022 年的 78% 通盘攀升至 2024 年的 82.5%，不仅远超珀莱雅的 71.41% 和上好意思股份的 75.2%，致使贴近部分奢侈护肤品牌。
这背自后自于居品的高附加值。山茶花精华油凭借独特的"清轩萃"与"山茶类胜肽"两大中枢因素，配置起技能壁垒，得回 81 项专利。
此外，渠说念变革是另一大亮点。2020 年首创东说念主直播破冰后，林清轩加快线上布局。2024 年线上收入达 7.14 亿元，占比从 45.2% 升至 59.1%。与此同期，线下门店从 2022 年的 366 家增至 506 家，95% 进驻高端购物中心，数目居国货及国际高端护肤品牌之首。
亮眼数据背后也有隐忧。2024 年公司营销及奉行开支高达 3.65 亿元，占总收入约 30%，是研发参加（3040 万元）的 12 倍。跟着精华油收入占比赓续攀升，居品单一化风险也在累积。
对此孙来春早有布局："咱们正在构建以山茶花为中枢的多品类矩阵，抗皱面霜收入占比已从 13.7% 升至 15.7%，改日还会加快新品孵化。"
从"不上市"誓词到港股飞扬中的一份子
"要作念一家风轻云淡的公司：不贿赂、不纳贿、不欠税、不拿融资、不上市。" 2003 年创立品牌时，孙来春曾立下这么的誓词。十七年间，林清轩从未对外通达融资，直到 2020 年疫情冰封现款流。
"林清轩 17 年积蓄的上风今夜归零，现款流一忽儿没了。不外你看，海底捞就没事，因为它上市了。"孙来春在媒体采访中坦言，"这场疫情把我敲醒了。"想想滚动后，林清轩融资大门快速掀开。
2021 年 1 月，林清轩完成 A 轮数亿元融资，海纳亚洲领投，头头是说念基金、碧桂园创投、模糊翻新、上海涛敏等跟投；不到 10 个月又晓喻 B 轮融资，估值增长超 3 倍。
2021 年 9 月，服装巨头雅戈尔领投 B 轮，其董事长李如成以专有眼神著称——此前得手投资韩束母公司的阅历，为林清轩带来渠说念与本钱运作的双重加持。其它投资方还包括金华益财、上海益财、杭州源琛、大漠孤烟、
IPO 前股权结构夸耀，孙来春径直及障碍共计持股 79.27%，紧紧掌捏截止权；雅戈尔持股 4.49%，碧桂园创投持股 3.95%，吴晓波旗下头头是说念持股 3.59%，兄长孙福春持股 0.99%。
招股书还清晰一个细节：上市前夜，孙来春通过股权转让引入张家港星翰啓承、上海凯辉创好意思、厦门沃好意思达三家机构。
林清轩选择此时赴港上市，恰逢港股摧残板块价值重估的黄金窗口。本年 3 月，蜜雪冰城登陆港交所创下融资认购超 5258 倍的记录，成为新一代"冻资王"；泡泡玛特市值飙升至 2900 亿港元；老铺黄金股价高潮 18 倍。
在此布景下，圣贝拉、铜师父、溜溜梅等摧残品牌纷繁涌向港交所。
林清轩筹画将 IPO 资金用于四大目的：强化高端国货形象并拓展东南亚商场；加密一二线城市旗舰店、普及全渠说念 OMO 款式效率；开拓新一代抗皱紧致技能；通过并购打造多品牌矩阵。
在以油养肤的理念愈发潜入东说念主心确当下，行业也在快速增长。灼识考虑瞻望，中国高端抗皱紧致类护肤品商场将以 21.2% 的复合年增长率体育游戏app平台，从 2024 年的 594 亿元增至 2029 年的 1555 亿元。